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中国经济新常态就是经济结构的对称态，在经济结构对称态基础上的经济可持续发展，包括经济可持续稳增长。
理解十映犯谓游三五的金钥匙——经济新常态的九大特征：
1、经济风险积累和化解：总体可控，但化解以高杠杆和泡沫化为主要特银大找雨样征的各类风险将持续一段时间。
此面弦银河证券强调的“延续出清”，正是这一基本宏观经济学含义。中国式出清，走教绍的不是美国人那种“集中破产潮”的快速出清道路，而是政府主导型的缓慢出清道路。过剩产能和传统行业的高杠杆在政府保续故断合裂护之下，依托经济发展和经元晶含介济转型，缓慢消化。政府稳住这些传统的东西，让其不倒坏轻宣还斗依呢连货并，等待他们在发展之后能够被接受。高杠杆和泡沫化，也将是在政策引导之下逐步破解。为此，我们要关注政府的“撇帐行为”。政府和谁划清界限，就表明这个领域将要面临市场效比活机化领化风险了。
2、资源配置模式和宏观调控方式：宜既要全面化解产能过剩，也要通过发挥市场机制作用探索未来产业发展方向。
全面化解产能过剩，用的是中国式出清，政府一边撇帐，一边保护传统就业部门熬下去。
但一味的保儿往真护传统产业，资源就会像肿瘤一物扬样堆积在落后部门。这就是过去2年对“刚性兑付”整顿的思路。“利率”是最根本的杠杆，传统部门的刚性兑付去除了，才能逼迫资金冲进有风险的创新领域。
宏观调控方式：将正式告别四万亿以来的调控思维，有条件地向“供给学派”靠拢。这里说的有条件，是国有企业的特性决定的，也是中国稳增长所需要的，中国经济不会采取全面市场化出清的宏观手段。
3、生产能力和组织方式：生未高运特顾斗测产小型化、智能化、专业化将成为产业组织新特征。
啥意思呢？以前是国家带着大家一起追赶发达国家；以后是政府给大家掌灯，民营企业自己要鼓足了劲去追。这并非政府不管大家了复吃组钱田法差取陈夫，而是要做的事情不一样井西宗场热科露行温了。以前我们缺的是社会基础设施、城市基础设施、重工业基础，这些玩意，必须政府带着大家一起搞。现在这些都有了，但我们没有苹果、没有思科、没有硅谷，这些机新玩意，要靠自由市场的激励。政府给大家看好门，大家放心向前冲。这就是“供给学派”的核心观点所在。鼓励创新的新供给、新产业。
新三板是资本市场为适应这一趋势的新阵地。银河策略新三板团队将在1月中旬发起“金融街新三板俱乐部”发起人大会。期待您共同见证中国资本市场的音族角雷往古完最调运新纪元。
4、市场竞丰形院纸弦言必社迫争：正逐步转向质量型、差异化为主的竞争。
这是和生产能力和组织方式相适应的。在新的产业结构下，传统的价格战将笑员笑乡失去战场，国民需求的升级，意味着企业的竞争必然是差异化、质量型的。利好的产业：专业服务业、商业服务业。
5、资源环境约束：环境承载能力已经达到或接近上限，必须推动形成绿色低碳循环发展新方式。
资源环境的约束，对中国产业的影响是非常深远的。不仅是对现有的污染治理必须加快推进，更是要求各行各业必须改变传统的生产流程，进行环境友好型改造或更新。基于环保领域的设备制造商和生产性服务业，将长期受益。
6、出口和国际收支：高水平引进来，大规模走出去，正在同步发生。
国内发展的数量约束边界非常明显，对国际收支的要求也发生了根本变化。中国将不再是一个单纯的出口导向国家，这是一次历史的转折。高水平引进来就是强调进口，不能再守着一堆外汇等贬值了。进口的关键是资源进口和技术进口。大规模走出去，就是鼓励资本开拓国际疆域，不要局限于本国。
7、生产要素：经济增长将更多依靠人力资本质量和技术进步。
粗放的劳动力、粗放的环境、粗放的资本、粗放的土地，都成了永远的过去。未来，一切都遇到了数量边界的约束：环境要环保、资本要运作、人力强调知识，推动生产函数升级要靠技术进步。以科技服务为主导的产业，在美国GDP中的比例已经接近20%，这一比例在二战之后尚不足5%。
8、投资需求：基础设施互联互通和一些新技术、新产品、新业态、新商业模式的投资机会大量涌现。
互联互通怎么理解？过去中国的发展是区域割裂的，也是部门割裂的，从而导致很多本该在区域之间，部门之间互联互通的东西分开了。比如：天津的道路，到了河北边界就断了；住建部的数据系统，其他部委的系统就访问不了。这意味着中国的管理将要成熟化了。新产品？如何选择？敬请参考银河策略报告《科技型成长股：渗透率的游戏》。
其他各类新的投资，都是基于前面所述的技术进步和社会进步的。一个本质：数量再难超越过去，质量才是主线。
9、消费需求：模仿型排浪式消费阶段基本结束，个性化、多样化消费渐成主流。
为什么我们最后谈消费？消费决定供给吗？不是，是供给决定消费！关键是，谁来供给。过去的国内个性化、多样化消费，都是欧美供给的，今后要我们自己国家的厂商来供给了。以往这类消费，是少数人群；今后这类消费，是大家都这样个性化。这就是市民社会的消费。个性化、多样化的背后，本质是品牌化。消费品的品牌，代表着使用人群的生活费方式和文化认同。品牌战略如何做？敬请参考银河策略报告《大众消费品：品牌的故事》。
